5月中下旬环氧丙烷暴跌。去年开始良好的供需传导这一基本面硬实力支撑起了强势行情，而在供应持续增量、需求收缩尤其是新产能介入的新周期，话语权转变、思路也在变化；成本利润恐怕不再是衡量的硬标准，操盘态度愈发重要。当前阶段深跌之下，供方挺市收效有限，夯实底部促进需求传导仍是重点。
需求良性运转支撑前期环丙高位行情
中国是全球卫生事件中恢复最快的国家，内外需同步增长。
产能变化：2020年10月下吉神30万吨装置重启，12月下旬鑫岳增加3万吨产能；2021年3月下旬中化泉州（20万吨/年）、中海壳牌（30万吨/年）基本同时投产，4月下旬三岳技改1套8万吨产能（环氯改环丙），因此实际去年四季度至今，增加装置产能达到88万吨。
装置利用率高，产量同步增加。2021年1-4月份中国环氧丙烷总供应量接近133万吨，较2020年9-12月增加10.5万吨，较2020年同期增加接近30万吨。
2020年聚醚出口创下新高，国外宽松的货币政策、美国极端天气、国外装置开工不足，2021年1-4月份聚醚出口延续强势。2021年1-4月份聚醚进出口量较2020年9-12月份净出口增量8.11万吨，折合PO消费当量6万吨以上。所以单聚醚2021年前4个月出口增量对冲掉环丙增量的一半以上。
供应在持续增加
5月份国内环氧丙烷供应量约在34.5万吨附近、进口量3万吨附近，总供应量达到37.5万吨。2021年1-5月份中国环氧丙烷月均供应量在34万吨附近，较2020年月均消费28万吨水平提高了20%以上。6月份沙特住友到船将正常流通、韩国也有所增量，进口量将较4-5月份提升。而国内方面虽然伴随价格大幅跳水、利润萎缩到2000元/吨（氯醇法）水平，但是利润尚可、新产能进入行业洗牌期开始的阶段，限产保价行为恐难统一发生。目前来看，虽然有吉神降负、长岭催化剂将再生，但是排除不定性意外。评估6月份中国环丙整体供应水平仍是高于35万吨的绝对高水平，供应增量问题持续存在。
“供增、需缩”成为持续影响业者心态的根本问题。前期基本面、阶段性刚需以及供方操盘呈现了前5个月环丙持续高位行情，而当前虽然中下游低原料库存供方仍占据主动，但量变发生话语权有所倾斜，后续操盘者的控盘行为及能力对市场影响增强。
