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ABS半年报:需求赋能 驱动市场

商品共振 供需错配 上半年市场高位震荡

上半年ABS市场先涨后跌,整体价格在中高位运行,其中部分低端价格突破去年高点,高端价格未有突破。1-4月份需求稳步恢复;部分亚洲货源到欧美套利,中国地区现货供应趋紧;原油和苯乙烯等上游原料价格震荡走高均对市场形成强支撑。5月中下旬开始,随着下游对高价抵触,需求降温,价格重心下移。截至6月30日,卓创数据显示,中国ABS国产料主流报盘至16900-18100元/吨,低端较上年末价格上涨2200元/吨,高端较上年末价格上涨600元/吨。

进口加持 上半年供应能力缩水

上半年中国ABS行业理论利润均值至5508元/吨,同比上升107.30%,环比上升2.88%。上半年虽然上游丙烯腈、苯乙烯、丁二烯等均有一定程度上涨,然而原料涨幅不及ABS单价涨幅,行业盈利情况仍处于历史高位。并且今年上半年中低端ABS涨幅超过高端ABS涨幅,因此行业整体盈利情况较去年下半年有明显提升。

上半年中国ABS产量达221.08万吨,同比增长16.47%,环比小幅下滑0.66%。月度产量在34.36万吨-38.89万吨间。上半年无新增产能投产。由于计划内检修增多,今年成为行业大修年。不过部分装置也有意外减停产情况。期间天津大沽、吉林石化、宁波台化、山东海江等均有减产或停产操作,特别是6月上旬吉林石化的大修工作开始后,行业周度开工负荷率一度跌至90%以下,为近一年以来的最低水平。

上半年中国ABS进口量至89.22万吨,同比下降1.79%,环比下降19.54%。进口量同环比双双下滑,其中4-5月份进口数量达到近四年以来的同期最低值,另外预计6月份也大概率处于近年来的低值。二季度进口量明显下降主要在于部分中国台湾和韩国货源出口至中国数量减少,其中4-5月中国台湾对中国大陆出口量较去年同期下降4.20万吨左右。2月份开始由于欧美部分上游化工装置遭遇不可抗力,当地ABS开工产能不足,供应趋紧,另外亚洲地区价格形成洼地,刺激不少亚洲货源出口至欧美市场。由此二季度部分国外厂家减少对中国出口ABS。

上半年中国ABS出口量至4.80万吨,同比上升152.63%,环比上升57.89%。国外需求提升,但产能恢复不及时,刺激中国ABS出口量明显增加。不过目前看来,出口体量占比依旧较小。

下半年基本面博弈 行业更趋良性发展

下半年漳州奇美年产45万吨ABS装置有望在9月份前后投产,其他再无新增产能释放。另外7月份将有辽通化工年产15万吨装置和大庆石化年产10.5万吨装置相继进入检修状态。而8月份开始,行业开工将逐步向93%以上迈进,高开工将再度成为常态。另外随着国外ABS生产能力恢复,亚洲厂家对中国出口量有望增加。

需求端来看,二季度大家电整体表现略低于前期市场预期,特别是在芯片供应紧张,原材料成本上升,转嫁成本不力,国外产能恢复以及出口海运费成本上升等拖累下,部分ABS下游产品呈现量降价升的态势。后疫情时期,下半年预期工业品补库存动能减弱,特别是汽车、大家电等耐用消费品潜在需求提升空间尚不能过分期待。

综上,下半年ABS供应能力有望明显提升,需求端变数较多暂持谨慎预期。近年来产业链高利润集中于上端,市场亟待重整产业链发展新秩序。由此预计下半年ABS市场重心将有所下移,下半年均价将低于上半年。